内容摘要：考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，铁路本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，铁路即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，铁路本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，铁路即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，升级LOLR）救助法则（白芝浩规则，升级Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。货币如何进入经济的过程非常重要，改造给地就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

我们看到，展带著变在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。铁路国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，升级则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，改造给地本书重点关注货币供给分析。这就像一个公司如果面临好的成长机会，展带著变发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，铁路则会导致通胀上升、货币贬值。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，升级同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。帕特里克·博尔顿、改造给地黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，展带著变每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，展带著变而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。从公司资本结构的微观基础出发，铁路我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，铁路1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

而有些国家在不断增发货币后，升级其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。这就像一个公司如果面临好的成长机会，改造给地发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。